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債務危機爆發兩年多來，民營企業南化三胞集團的債務重組進度壹直在加快(見財新新聞|財經人2065 438+2008年9月28日《袁亞非激進擴張三胞集團失敗什麽樣的困境企業值得拯救？|債券市場雷雨調查6》)。
據財新記者了解，三胞集團債務重組方案初稿已經出爐，並於近日發往三胞集團各大債權銀行和機構進行壹輪反饋。
“方案草案出來後，根據債委會的主要反饋，可能會有壹些微調，但總體上應該不會有變化。銀行普遍反饋都挺好的。”壹位接近三胞集團的人士表示。
根據債務人三胞集團在重組方案中提供的數據，截至2020年3月31日，三胞集團及其旗下兩家上市公司南京新百和宏圖高科的整體財務有息負債合計約為71243億元。其中，南京新百(600682。SH)約為1.657億元，*ST宏圖(600122。SH)約為44.82億元，三胞集團需解決的財務有息負債總額為651.07億元。此次重組針對的是三胞集團的債務。
根據本次重組預案披露，三胞集團金融債務涉及各類金融機構65，438+030余家。據財新記者此前報道，2018年6月，由於前幾年大舉收購數百億零售和醫療健康資產，疊加金融去杠桿和資本市場多輪下跌，三胞集團債務危機全面爆發。其中中信銀行(中信銀行、中信證券、中信信托)大額債務本金約70億元，地方銀行南京銀行約50億元。
據稱，由於當地省市政府對紓困重組方案較為支持，且該方案受到土地退化開發和近期資本市場回暖的撬動，三胞股份資產市值有所回升，各大債權銀行和機構對重組方案相對認可。
“我們感覺還可以，債權全額兌付，不打折扣，至少比壹些徹底爛掉的企業要好。”三胞集團債券壹位高收益債券投資者對財新記者表示。
不過，上述接近三胞的人士也表示，8月底可能會召開債權人會議，就後續調整的方案進行溝通，會給債權人機構壹定的決策時間。真正的結算時間還不知道。
財新記者就三胞集團債務重組事宜聯系三胞集團金融債務委員會主席南京銀行，對方表示不方便對這壹方案發表意見。三胞集團實際控制人袁亞非對財新表示，債委會對重組方案有保密要求，暫時不能接受采訪。
我？8年還清約465億債務。
根據財新記者看到的重組方案，三胞集團金融債權總額中有464.59億元(含47.06億元債券債權)。根據重組方案，到2028年分八年還清，還款安排主要集中在最後四年。少於14億元的個人債務優先支付。超過6543.8+06億元的抵押債權，以相應資產清償；不足部分按普通債權方案執行。
重組方案還提到，償債資金來源主要來自四個方面:壹是聯合救濟方提供的救濟資金，“資金救濟方”直接提供的救濟資金和“土地救濟方”開發四塊土地後形成的相應開發收益。上述聯合紓困方為中國信達和南京地方政府。該計劃的實質是當地政府為土地退化提供政策支持，而中國信達為土地收購和開發提供救濟資金。二是處置三胞集團及其關聯方資產的回籠資金。三是三胞集團股票業務和新業務運營的結余資金。第四，持續經營資產的價值。
“還款期限基本分三條線，壹部分是個人的，654.38+萬元以下的部分先全部還清，其余24個月還清；二是有抵押物的債務；第三是普通債權。”前述債券投資者描述道。
根據財新記者看到的重組方案，三胞集團65107萬元債務分為三類(107100萬元* *債務及重組費用未在下文體現):第壹類是涉及個人的敏感債權人群體，涉及11理財產品，合計債權約6544。
這部分涉及到個人債權整體規模不大。據財新記者此前了解，主要是三胞通過包括立馬理財、鳳凰理財在內的壹些互金平臺發行理財產品。
第二類擔保債權組合包括債權合同？654.38+062.02億元(本金不調整，利息調整為年利率2%)。其中，三胞集團持有南京新百公司或宏圖高科股票質押擔保的債權約為101.92億元，稱為“增值後待處置財產對應的債權”，約定8年內處置，同時可按普通債權補償方案進行補償；剩下的60億是可處置財產對應的債權。約定三胞在3年內完成處置，不足部分按普通債權在8年內清償。
第三類債權為普通債權464.59億元(本金不調整，利息調整為年利率2%)。債務償還計劃約定8年內還清，其中重組計劃3年內實施(2021 -2023)。
“統壹償債基金”不低於25億元。第五年到第七年(2025-2027)，每年的“統壹償債基金”？分別為50億元、75億元和6543.8+05億元。在執行的第八年(2028年)，三胞集團還清了剩余的全部本金。？
二。償債資金從哪裏來？
從重組方案和財新記者采訪的情況來看，三胞集團最主要的償債資金將來自四塊土地的經營開發和三胞集團現有資產的處置。
2020年5月，此前重組進展壹直波瀾不驚的三胞集團突然高調表示，中國信達江蘇分公司與三胞集團簽署戰略合作協議，中國信達將向三胞集團提供近百億元的流動性支持，債務重組指日可待。
據財新記者了解重組方案，中國信達的流動資金支持重點是三胞集團在南京收購開發四塊土地。這壹圍繞四塊土地的收購開發項目和信達的資金支持，被視為撬動整體計劃。不過，重組方案也透露出，地方政府的“土地減免政策”需要建立在債權人對重組的約定基礎上？信達資產的資金需要土地減免政策支持。
“核心是三胞有土地重組的機會。它原本有壹塊科研用地。債務危機的時候先給了政府，然後政府給了三胞20億左右。結果當時三胞沒救了。現在政府想讓它先把錢還上，然後政府把這塊科研用地還給三胞，再幫它改造成房子蓋房子賣。這就是邏輯。”上述高收益債券投資人表示，信達現在相當於把錢給三胞買地，剩下的錢用於開發。
據了解，這份土地減免方案最遲從2065438+2009年9月開始在投資者中傳閱。此前據說壹直卡在“三胞沒錢回購土地”上，三胞也接觸過不少資金提供方。
重組方案顯示，紓困方案中的房地產項目公司將開發四塊土地，分別位於板橋、江寧、三胞總部、湯山，四塊土地都將涉及土地退化的操作。前述投資人提到的科研用地，據說位於板橋地區，是四塊地中最大也是最重要的壹塊，面積約750畝。
重組方案中還提到，四塊土地扣除戰投(即信達)融資本息和政府投資本息後的殘值將用於三胞整體債務清償。規劃預測，土地開發項目到2024年可以進入集中還款期。
從重組方案來看，處置現有資產是三胞集團另壹個主要的償債來源。根據重組方案，資金來源之壹是清理處置38項非主營資產，包括南京國際金融中心(IFC)的物業和王府井(600859。噓)。這些資產的總價值約為6543.8+099.3億元。非主營業務資產包括房地產、金融資產和長期投資。
“對於三胞來說，這個計劃的核心是保留部分核心資產——南京新百和宏圖三胞兩家上市公司的股票，以及相應的醫療資產。其他資產，如房地產，都列在出售計劃中。”前述接近三胞集團的人士表示。
受益於“免稅”概念，三胞集團第二大股東王府井股票上半年壹度被熱炒，股價從2020年4月的11元/股左右，漲到最高接近73元/股，目前在54元/股左右。截至壹季度末，三胞持有王府井股份8732.59萬股(持股比例為11.25%)，為王府井第二大股東。以此計算，其股份市值約為47億元。
根據重組方案和財新記者此前對袁亞非的采訪，兩家上市公司的控股權、中國臍帶血銀行(CO . US)65.4%股權、納塔麗(三胞此前收購的以色列遠程養老服務公司)、丹瑞公司、徐州腫瘤醫院、安康通等醫療資產均為“非賣品”。重組方案甚至設想將中國臍帶血庫等資產註入上市公司提升股票價值的方案，但這些醫療資產的商業前景仍是未知數。
在2018年2月的壹次采訪中，財新記者問袁亞非是否考慮過出售醫療資產。畢竟這是三胞集團過去幾年對外收購投資最多的板塊。另壹方面，袁亞非直截了當地說，他從未想過要出售這筆資產。“這是我們的主要業務。賣了以後我們怎麽辦？”■
主播:李明明。
圖片:視覺中國。
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