2月1日晚間，中國金茂發布公告稱，公司於當日以3.11至3.21港元不等的價格回購公司股份454萬股，耗資1446萬港元。
65438+10月28日和29日，中國金茂分別回購12萬股和626萬股公司股份，分別耗資3632萬港元和1906萬港元。因此，上市公司回購了2280萬股股份，總成本為6984萬港元。
連續三個交易日的回購終於扭轉了中國金茂近期的跌勢。2月2日，中國金茂經過壹個上午的震蕩，午後翻紅，收盤報3.27港元，漲幅1.87%。
中國金茂股價下跌的起點是2020年度業績預警公告。
65438 10月25日晚間，中國金茂發布盈利預警，預計2020年歸屬於公司股東的利潤較2019年度下降40%-50%。受此影響，6月26日65438，中國金茂股價低開逾13%，繼續下跌，收盤跌幅為16.54%。
中國金茂表示，這是由於房地產市場調控等原因，導致其項目價格低於預期，需對在建及持有待售物業計提減值準備。據國泰君安估計，
市場普遍認為，中國金茂壹次性撥備的原因是之前大手筆拿下的地王埋下了“雷”。
國泰君安證券分析師謝浩宇認為，中國金茂近兩年銷售增速(2020年上漲44%)和均價(2萬元/平以上)好於同梯隊其他企業，但仍計提減值，說明不是銷售端問題，而是歷史公開市場拿地價格過高，符合嚴格限價。
公開資料顯示，在2016-2017火熱期，中國金茂在寧、深、廈等多個地方頻頻拿下王迪項目。比如2065438+2006年5月，中國金茂在河西以37000元/平方米左右的樓面價和南京36900元/平方米的樓面價搶了兩個地王，而周邊的二手房銷售均價只有30000元/平方米出頭。
火爆的市場隨之而來的是壹輪嚴格的調控，“限價”等政策陸續出臺，中國金茂面臨的利潤空間被壓縮的問題逐漸顯現。
數據顯示，2016年至2019年，中國金茂凈利潤分別達到25.36億元、39.78億元、52.11億元和64.52億元。
在利潤增速逐漸收窄的同時，中國金茂的毛利率也出現波動。2018年其整體毛利率達到38%的高位，2019年不可抗拒的下降了9個百分點，整體銷售毛利率為29%。
這主要是由於城市運營和物業開發的毛利率下降。年報顯示，2019年度，中國金茂的城市經營及物業發展毛利率較2018年度下降9個百分點至27%。
2020年中期，中國金茂毛利率下滑趨勢暫時緩解，整體毛利率32%，高於2019年末的增長。但到了2020年9月底，其整體毛利率再次下滑至22.47%，與2019同期40.69%的毛利率相比幾乎減半。
值得壹提的是，中國金茂開辟了多元化的拿地方式，逐步降低拿地成本。國泰君安研報顯示，2016-2020上半年，金茂城市運營模式拿地占比從7%上升至50%，帶動樓面價從17274元/平方米下降至8024元/平方米；金茂累計土壤儲量高達9069萬方，其中31%由城市運營模式貢獻。
但這能給中國金茂未來的業績增長帶來多大的空間，還需要時間來檢驗。
據悉，中國金茂的城市運營項目大多位於長三角三四線城市，較其之前的城市布局正在下沈。
編輯沈玉潔
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