疫苗行業壹直是a股誕生最密集的領域之壹。
9月份上市的誌飛生物(300122)，2010，上市以來(後復牌)累計漲幅1658%；
10月上市的沃森生物(3001438+0142)，自上市以來(復牌後)累計漲幅達93.66%；
2017年2月上市的康泰生物(300601)，自上市以來累計漲幅達898%。
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2020年6月16日，國內唯壹二倍體細胞狂犬病疫苗生產企業康華生物(300841)在創業板上市，成為2020年a股表現最好的公司之壹。前20個交易日拿下20個漲停板，最高漲幅976.6%，最新市盈率(TTM)超過。
得益於高發行價(70.37元/股)，康華生物成為2020年最賺錢的新股，最高浮盈超過34.36萬元每簽。
那麽，康華生物的人二倍體細胞狂犬病疫苗能賺多少錢呢？中國唯壹的疫苗是怎麽生產的？康華生物最近的經營業績如何？中國疫苗行業未來發展前景如何？......
帶著投資者最關心的問題，7月23日，全景網攜手深交所入駐康華生物，作為國內唯壹二倍體細胞狂犬病疫苗生產企業，為投資者做了壹次“雲調查”
在“全景雲調查”活動中，全景主播與生物董事、總經理王、川財證券生物醫藥研究員黃心如實時連線互動，詳細探討疫苗行業現狀及前景。同時，Panorama.com實地考察了康華生物的研發實驗室和疫苗生產車間，帶領投資者對康華生物進行了全面深入的了解。
康華生物成立於2004年，是壹家集研發和管理為壹體的疫苗制造商。它有兩個產品上市:凍幹人用狂犬病疫苗(人二倍體細胞)和ACYW135腦膜炎球菌多糖疫苗(商品名:麥可欣)。
其中，凍幹人用狂犬病疫苗是康華生物的核心產品，也是國內首個上市的人用二倍體細胞狂犬病疫苗。
在“全景雲調查”活動中，全景網總監實地參觀了康華生物的研發實驗室和疫苗生產車間，帶領投資人對康華生物進行了全面深入的了解。
參觀中，康華生物董事、總經理王清義介紹，公司凍幹人用狂犬病疫苗(人二倍體細胞)以人二倍體細胞(MRC-5細胞)為細胞基質培養狂犬病毒，不存在動物源性細胞中DNA殘留和蛋白質殘留帶來的潛在風險；免疫原性好，起效快；安全性好；免疫持續時間長。
隨後，康華生物R&D部經理趙誌鵬帶領投資者參觀了康華生物的R&D實驗室。據趙誌鵬介紹，人二倍體細胞狂犬病疫苗是向投資者普及的:
通俗來說，人的二倍體細胞就是正常的體細胞。在疫苗生產過程中，總會有細胞蛋白殘留的問題，來自人二倍體細胞的蛋白殘留就是人蛋白。如果殘留物是動物源性蛋白，接種疫苗時容易引起過敏反應。
因此，康華人二倍體狂犬病疫苗的安全性很高。
而人類二倍體細胞對病毒不是特別敏感，病毒表達水平也不太高。在康華，采用微載體的大規模培養來增加細胞密度，從而增加病毒表達。而細胞在感染病毒後容易脫落，最終導致人二倍體細胞狂犬病疫苗的生產力低下，實際上受到限制。
康華生物研究和發展實驗室
在參觀康華生物疫苗生產車間時，來自康華生物生產大樓中央控制室的李言平說，病毒培養是整個疫苗生產過程的核心環節。病毒培養周期約13天，整個生產周期約45天。
全景財經(ID: P5W2012)翻閱康華生物的招股書發現，康華生物的大部分營業收入和凈利潤都來自於人二倍體細胞狂犬病疫苗。2017-2019期間，人二倍體細胞狂犬病疫苗銷售收入分別為2410萬元和5565438元。
而另壹款ACYW135腦膜炎球菌多糖疫苗近三年的銷售額僅為2000萬元、0800萬元、1700萬元，對公司營業收入的貢獻幾乎可以忽略不計。
從康華生物的營收構成來看，短時間內，其業績增長幾乎完全依賴於人用凍幹狂犬病疫苗。
招股書顯示，凍幹人用狂犬病疫苗毛利率極高，2017-2019年分別高達94.8%、94.8%、90.3%，明顯高於上市疫苗公司。
同時，康華生物披露的2020年中報業績預告顯示，預計2020年上半年凈利潤為1.8億-1.8.5億元，同比增長112.3%-118.2%。
但值得壹提的是，康華生物的凍幹人用狂犬病疫苗於2012年4月獲得新藥證書，目前已過保護期。
CDE官網公開數據顯示，目前已有7家公司提交了人二倍體細胞狂犬病疫苗臨床試驗申請，其中北民海生物和成都生物制品研究所的相關疫苗已進入三期臨床試驗階段，壹旦上市將對康華生物的盈利能力產生壹定影響。
對此，財務總監兼秘書長唐明泰在“全景雲調查”活動中表示，在國家藥品監管部門不斷加強疫苗安全監管的背景下，接種人二倍體細胞狂犬病疫苗後未出現嚴重不良反應，安全性較高。隨著接種者尤其是孕婦、兒童和過敏人群安全意識和要求的不斷提高，預計人用二倍體狂犬病疫苗的需求將持續增長。
招股書顯示，目前康華在研疫苗超過65，438+00種，包括凍幹滅活疫苗(Vero細胞)、六價諾如病毒疫苗、破傷風疫苗等。
在“全景雲調查”活動中，生物董事、總經理王介紹，中國破傷風疫苗在成人領域有壹定需求，破傷風疫苗研發平臺可以作為其他疫苗的研發載體。
眾所周知，疫苗研發周期長，難度系數大，成功率低。招股書數據顯示，康華生物的R&D投資從2017年至2019年逐年增加，分別達到0.4億元、6.5438+08億元和2.28億元。
與同行業可比公司的R&D投資水平相比，康華生物的R&D投資處於中等水平。
康華生物與同行業上市公司R&D人員和R&D投資對比
狂犬疫苗為二類疫苗，自願自費接種。不受醫保政策影響，狂犬疫苗需求非常剛性，企業有很高的定價自主權。
在2020年新壹輪狂犬疫苗招標中，上海、河北、內蒙古、海南等省市的中標價格均有大幅上漲。成大為代表的Vero細胞狂犬病疫苗平均中標價從50元漲到75元，康華二倍體狂犬病疫苗平均中標價從280元漲到300元。
產品漲價的背後是國內對狂犬疫苗的巨大需求。
在“全景雲調查”活動中，川財證券生物醫藥研究員黃心如表示，近年來，我國人用狂犬病疫苗每年總批次數保持在6000-8000萬支，即1.200-1.600萬人，整體批次發放基數較大。
2065438+2009年，康華共發放人用凍幹狂犬病疫苗237.77萬支，占國內市場的3.96%。
同時，黃心如進壹步表示，隨著人們飼養寵物習慣的逐漸興起，我國寵物數量逐年增加，人用狂犬病疫苗需求仍有增長空間。
中國產業信息網數據顯示，2017年，我國寵物數量從2010年的96910萬只大幅增長至168萬只，養寵物家庭比例達到17%，但與美國的68%相比，仍有較大提升空間。
同時，在“全景雲調查”活動中，生物總經理王和黃心如與全景網主持人共同探討了中國整個疫苗行業的未來發展趨勢。
王說，隨著發展中國家生產技術的不斷進步和全球疫苗市場的不斷擴大，我國疫苗產業已經建立了科研、生產、流通、終端監測的完整網絡體系，基本滿足了大多數傳染病的防治。未來發展空間很大。
黃心如用數據重點分析了中國的疫苗行業:
目前全球疫苗市場規模約300億美元(約合2700億元人民幣)，集中度非常高。四大疫苗巨頭占據了85%的市場份額。第壹個品種是輝瑞的13價格肺炎疫苗，年銷售額超過58億美元，占全球疫苗市場近20%的份額。
此前國產疫苗大品種幾乎沒有，但近年來進入收獲期，主要是國內疫苗企業在10多年前就開始布局疫苗研發，現在已經到了收獲期。眾所周知，創新疫苗上市通常需要8-10年。比如肺炎疫苗和康華的13和23的國產二倍體狂犬病疫苗，從臨床應用到獲批上市，經歷了9-10年。
因此，經過長時間的休眠和研發，國內疫苗行業即將迎來大品種的收獲期。