白電行業中，空調的毛利率最高，其次是冰箱和洗衣機。海爾冰箱和洗衣機貢獻了60%的收入。相比之下，美的40%的收入來自空調，20%來自小家電，格力80%左右的收入來自空調。同時，海爾獨特的分銷政策。
格力和美的采用體外銷售公司，不需要養壹堆銷售人員。但是海爾的分銷環節主要是在公司內部進行的。這種下沈程度也意味著海爾要承擔比美的和格力更高的物流和銷售成本。
其他業務事件分析:
海爾的資產和業務過於多元化，也導致市場對公司價值最大化的擔憂。除了海爾智家和海爾電器，還有體外財務公司，上下遊資產，其他領域的創業公司，甚至還有海爾生物和星普醫療的股份，單獨上市。
令人眼花繚亂的利益相關方和關聯交易，壹方面讓市場擔心利益壹致性不足，壓低估值；另壹方面，公司內部的利益協調成本也增加了。多重因素疊加導致海爾估值在三白墊底。