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海倫公司受資本熱捧，跨界巨頭蜂擁而入，酒館賽道的硝煙味也濃了許多。
今天，中國最大的連鎖酒館Helen's正式在香港上市，股票代碼為“9869”。上市首日高開16.59%，報23.05港元。截至記者發稿時，報24.25港元/股，漲幅22.66%，總市值302.33億港元。根據海倫斯此前公告，海倫斯股票發行價為19.77港元/股。
2009年成立時，海倫公司以外國遊客和留學生為目標，在高校周邊開設店鋪。但只開了8家店後，就遇到了瓶頸。
2012海倫斯決定轉向以低價定位吸引更多國內年輕大學生。店面大多位於高校周邊，店面小，成本低。這種定位也使海倫斯能夠更快地大規模擴張。
上市前夕，海倫斯的擴張速度明顯加快。2019和2020年逆勢開店，分別開店93家和105家。截至3月31，20265438，海倫斯在90多個城市擁有近400家門店。預計2021年新開酒館400家，2023年底酒館數量將增至2200家左右。
從招股書可以看出，海倫的收入增長和利潤相當可觀。2018年至2020年，海倫斯公司營業收入由1148萬元增加到56480萬元和8179萬元，凈利潤分別為973.4萬元、79136萬元和7007.2萬元。2020年海倫斯的毛利率將為66.82%。
國內酒館行業高度分散，多由獨立酒館組成，企業連鎖化趨勢較弱。海倫斯作為市場份額最大的玩家，被認為更有希望整合行業，建立壁壘。
憑借良好的業績和良好的發展前景，海倫公司的高估值在上市前夕引發爭議。招股書顯示，海倫的估值為258億元，按2020年凈利潤7007.2萬元計算，其PE約為300倍。作為參考，星巴克的PE約為48倍，奈雪的茶的PE約為195倍。
壹位長期跟蹤葡萄酒行業的二級投資人對《連線洞察》表示，海倫斯的估值並不高，估值之爭可能來自於新經濟下近期糟糕的股市。在此之前，港股遭遇“破發潮”，作為“新茶第壹股”的奈雪茶葉、作為“生鮮第壹股”的每日優鮮都接連破發。
如今，開業價格飆升的海倫斯證明了酒吧生意的火爆。資本對這項業務青睞已久。海倫上市之際，連鎖酒館品牌茂外宣布完成Pre-A和A輪融資總額過億，更多投資人開始湧向酒館賽道。
小酒館已經成為中國的壹個熱點。除了這個領域原有的選手，越來越多的跨界選手也加入了賽道。
其中已經上市的新茶巨頭奈雪的茶，開了壹家叫BlaBlaBar的奈雪小酒館。專註於低度酒精雞尾酒、店面裝修、瓶身設計等。，並采用了更少女、更夢幻的風格，更傾向於吸引年輕女性消費者。
乃雪有將酒屋遍布全國的趨勢。據connection Insight不完全統計，截至目前，奈雪小酒館已進入北上廣深以及杭州、蘇州、沈陽、武漢、廈門、福州等二線城市。其中深圳現有門店數量最多，包括碧桂園Joy店和歡樂海岸城。
目前，乃雪酒屋仍在全國各地擴張。參照乃雪茶的擴張速度，乃雪酒屋也將在探索期後加速開店。它在和海倫斯爭奪同壹批用戶，兩者之間的戰爭已經被點燃。
除了奶雪，海底撈還在北京三裏屯3.3大廈店、望京新匯城店和蔡華店推出了夜間限時特價飲品。北京第壹家店轉型為“火鍋+葡萄酒”模式，店內開辟了20平米的酒吧區，主打以中國葡萄酒為主的低度雞尾酒，晚上還增加了現場表演。
咖啡品牌星巴克和蹺蹺板也開始銷售葡萄酒。四面楚歌之下，海倫斯還能繼續坐上第壹連鎖酒館的寶座嗎？
與人們印象中熱鬧混亂的酒吧、夜店不同，海倫斯代表的是賽道中的酒館。更傾向於低度葡萄酒的飲用場景，內部環境不混亂，比酒吧、夜店更適合年輕人聚會、打遊戲。
在投資者眼中，酒館已經成為新興的消費熱點。梅花創投創始合夥人吳世春曾對媒體表示，“目前，創新酒館和線下劇本有很大的機會。我們最近投資了幾家線下酒館，每天都要排隊壹個小時才能拿到位置。”
海倫斯的上市也讓人看到，酒館的低成本業務是有利潤的。
去過海倫偵探店的消費者向Connect Insight承認，因為是新用戶，海倫免費贈送了六瓶啤酒，還點了壹個可樂桶和花生零食。當時他們三個(兩男壹女)壹個晚上才花了60多塊錢，很劃算。
她還提到這家店位於大學城附近。即使當時還在暑假，但過了下午10，店裏就全滿了，沒有空房。
海倫斯以低價吸引顧客，促進客流增加，以二三線城市為根據地，壹定程度上可以降低開店成本。
大多數酒吧提供的葡萄酒生產速度更快。對於零食產品，服務人員只需要完成簡單的加熱和上菜，節省了員工的培訓成本。
壹位海倫斯用戶告訴Wired Insight，海倫斯門店大約有3、4名店員，前臺壹名負責調酒，大堂壹名負責門口接待消費者，其余負責清潔倒瓶。而且因為菜單裏沒有油炸小吃，所以不需要現場制作人和廚房工作人員。因此，海倫斯歡迎消費者訂購外賣送貨到店。
同時海倫的公司有大量的自有品牌飲料，由第三方廠家直接生產，沒有中間商賺取差價，所以成本價更低。
以上都將幫助海倫降低人力成本，實現標準化生產，加速全國擴張。
海倫公司上市了，但是市場占有率不高，行業還處於互相競爭的階段。
酒館業務參與者眾多，可分為:以海倫斯、爾瑪依娜酒館為代表的音樂酒館，或現場演唱，或以背景音樂為特色，音量設置較高，達到沈浸的效果；以北服、老為代表的啤酒酒館，主打精釀啤酒；以星巴克、海底撈為代表的跨境餐飲頭部品牌，店內都有單獨的飲用區。
根據Jost Sullivan對中國65，438+06個城市的65，438+0，720名消費者的調查，海倫的品牌認知度(以首提率計算)在所有酒館中排名第壹。
然而，酒館行業的集中度較低。2020年海倫斯的市場份額是1.1%，五大酒館加起來只有2.2%。
年輕人聚集的酒館行業依然大有可為，越來越多企業和資本的湧入也將加劇行業競爭。
2019年，乃雪開始涉足葡萄酒領域，在北京和深圳開了三家乃雪葡萄酒屋。2020年，奈雪進壹步在全國範圍內擴張門店。同年7月，該公司在武漢著名的商業區滁河韓傑新開了壹家酒店。離大學城很近，附近有武漢大學、武漢理工大學、中國地質大學等十余所名校。
這也意味著奈雪正式進入海倫斯腹地。
由於武漢擁有中國最多的大學生，海倫在武漢向張之路的擴張非常順利，已經開設了47家公司。洞察搜索發現，奈雪小酒館武漢楚河韓傑店附近6公裏內有7家海倫斯門店，距離最近的壹家不到3公裏。
奈雪酒屋和海倫斯的位置不壹樣。相比奈雪選擇入駐熱門商圈和地段，海倫的門店大多鎖定在大學周邊，租金較低，店面較小。
奈雪酒屋主要銷售雞尾酒和口味偏甜、酒精度較低的零酒精飲料，海倫斯則以啤酒和可樂桶為主，雞尾酒、洋酒等產品為輔。
在店面環境上，早期海倫斯以東南亞異域風格為主，近年來風格叠代，陸續開始歐式花園風格和愛丁堡風格的店面裝修，使用的酒瓶都是壹體式啤酒杯或高腳杯。
奈雪酒屋完全不壹樣。粉色和香檳色的配色，大面積的馬賽克墻面，看起來像香水瓶和裝飾品的玻璃設計，更傾向於夢幻的少女風格。
海倫斯和乃雪酒屋的品牌調性不太壹樣，但爭奪的是同壹批人。
艾媒咨詢數據顯示，大學生作為近年來新的消費群體，隨著生活水平的逐步提高，月平均生活費也有所增長，月平均生活費為1516元。預計2021年我國大學生年消費規模約為7609億元，消費潛力巨大。
同時海倫單品價格在8元-78元區間，奈雪小酒館在50-100區間。在酒吧的業態中，他們並不是高消費。值得註意的是，海倫斯的產品均價在44元左右，並不便宜。
兩者單價相差不大。根據華安證券的研究報告，海倫斯的單價在70元，而乃雪酒屋的單價在90元，乃雪酒屋和海倫斯都沒有最低消費。
對於消費者來說，大多對某個品牌有偏好。同時，以大學生為代表的年輕消費群體對價格更加敏感。在同樣的消費水平下，奈雪小酒館可能會分流壹部分海倫斯的消費者。
酒館業態在性價比的基礎上，也非常註重社交和娛樂屬性，很少有個人消費者組成壹桌，消費者更註重音樂、燈光等整體氛圍，這也是海倫斯和奈雪小酒館所強調的。
NCBD發布的《2021中國小酒館行業發展研究報告》顯示，61.5%的消費者去小酒館是為了社交需求，58.6%是為了娛樂。同時，酒館消費者還看重氛圍和酒本身，分別占72.1%和68.5%；56.7%的消費者會更關心價格。
在海倫斯，有很多年輕人壹邊喝酒壹邊玩桌遊。海倫官方對此也很鼓勵，它在Tik Tok上開設了壹個“派對遊戲指南”的版塊，裏面有各種喝酒遊戲的教學。在微信官方賬號中，海倫斯建立了壹個社區，根據用戶的地理位置推薦“葡萄酒約會圈”。
黑螞蟻資本管理合夥人於和曾對媒體表示，他對海倫斯的期望是在壹個默默無聞的行業裏實現“夜間星巴克”的商業奇跡。他認為海倫斯的競爭力在於為用戶提供壹個自由、輕松、沒有任何門檻的普適社交空間。這種氛圍壹旦形成，就是品牌最大的護城河。
奈雪小酒館也在把店面變成年輕人的聚集地。它的名字“BlaBlaBar”來源於網絡語言，描述聊天停不下來的方式。
相比海倫只播放背景音樂，奈雪酒屋設在壹個音樂酒館，晚上還有站著表演。同時，上海的奈雪小酒館和《笑談》有合作，不定期會有脫口秀。
目前奈雪酒屋大多集中在壹二線城市，而海倫斯就不壹樣了。截至7月底，21，海倫斯門店已覆蓋22個省份，83個城市，壹、二、三線及以下城市占比分別為12%、68%、20%。
未來隨著二乃雪酒家逐漸下沈的逐步擴張，海倫斯為了提高客單價，也會進入壹二線城市，兩者狹路相逢。
作為挑戰者，乃雪酒屋進入市場的時間比海倫斯晚很多，但恰好趕上了中國酒館生意興起的時間。兩者爭奪市場是必然的。
緊盯壹個市場，海倫和乃雪的酒館都會面臨同樣的考驗——中國的酒館生意不怎麽樣。
酒吧業務的同質化導致品牌認知度非常低。這主要體現在品牌名稱、店面裝修、食物結構上沒有特色。如果妳把海倫斯放在壹條酒吧的街上，它可能會以“英語”的名義淹沒在商店的招牌裏。
這也導致海倫近年來對門店進行了明顯的升級，通過Tik Tok、小紅書等社交媒體營銷，提升了品牌知名度。
相比之下，乃雪作為新茶品牌已經成為壹個品牌，酒館在客流上有壹定優勢。但不容忽視的是，之前奶雪茶出現食品安全問題時，口碑下滑嚴重，這些負面事件無疑會影響消費者對奶雪茶屋的判斷。
門店擴張是品牌最好的廣告牌。目前酒館的頭部品牌還在不斷擴張的路上。相比奶茶行業上千家店鋪，海倫斯作為第壹連鎖品牌，目前只有近400家店鋪。
今年2月，海倫斯剛剛完成第壹筆近20億元的融資時，就宣稱要在2022年在全國開設65，438+0，000家門店，到2023年底，酒館數量將增加到2200家左右。截至2021年7月底，公司在官網披露門店739家(含未開業)。
壹位關註消費領域的壹流投資人向Wired Insight透露，海倫斯希望達到100000家門店的全國規模。
對此，上述關註葡萄酒行業的二級投資人認為，這壹目標很有可能實現，海倫斯發展潛力巨大。比如從2021下半年開始，海倫斯門店增速提高，每個月擴張30家以上。
目前海倫斯並不缺錢，上市前只完成了壹輪融資。壹位接近海倫斯高層的投資人向《連線洞察》透露，黑蟻資本的管理合夥人第壹次見到了創始人許。在表達投資意願時，徐直言海倫斯上市前不需要融資。
但今年2月，海倫公司仍然進行了壹輪融資，這是公司成立以來的第壹次融資，也是IPO前唯壹壹次融資。黑螞蟻資本和CICC分別投資3079.4萬美元和201.00萬美元。
但是，對於pub品牌來說，如何平衡規模化速度和品牌美譽度仍然是壹個難題。
目前國內大部分酒館品牌都存在酒水產品口碑差，服務質量差的問題。在社交媒體上，消費者對奈雪小酒館的評價壹般是適合拍照打卡，但是酒難喝，服務質量差。
2020年海倫斯自有產品占比72.7%，這也是其主要收入來源。但是，自己的產品無法樹立口碑。在社交媒體上，消費者對海倫斯的差評主要集中在酒的質量上。還有不少消費者提到了“服務員壹直冷著臉”、“服務態度差”、“上菜慢”等問題。
盡管酒水產品制作方便，但品牌需要積累專業調酒師，加強對大廳服務人員的管理和培訓。與此同時，國內的酒吧業務也壹直在粗放式發展。相對於咖啡、奶茶等行業，pub供應鏈體系、產品生產流程、服務的標準化還處於急需階段。
除了品牌同質化、產品和服務質量差之外，酒館規模化還有很多障礙:社交聚會的性質導致消費者停留時間長，離職率低；酒館主要做夜間生意，白天沒人；行業門檻低，競爭激烈。
海倫斯的上市，奈雪小酒館等跨界巨頭的進入，只是國內酒館行業爆發的信號。品牌要開上千家店，上千家店，需要很大的努力。
(本文前幾張圖片分別由海倫官方微博和Wired Insight拍攝。)